經(jīng)過(guò)周一短暫反彈之后，昨日滬鎳期貨便重返弱勢(shì)格局，主力1805合約盤(pán)終跌逾1%。分析人士表示，近期，下游不銹鋼價(jià)格延續(xù)弱勢(shì)，拖累鎳價(jià)大幅下挫。此外，印尼因素的沖擊預(yù)期可能隨時(shí)而至，且處于淡季，終端需求難有起色，因此預(yù)計(jì)鎳價(jià)整體將維持大的回調(diào)邏輯。

　　不銹鋼弱勢(shì)拖累鎳價(jià)

　　“近期，下游不銹鋼價(jià)格延續(xù)弱勢(shì)，拖累鎳價(jià)大幅下挫。”國(guó)信期貨分析師謝玉磊表示，印尼鎳礦出口逐步放量，鎳礦價(jià)格偏弱，且國(guó)內(nèi)下游不銹鋼消費(fèi)相對(duì)低迷。

　　據(jù)了解，上周不銹鋼市場(chǎng)價(jià)格下降約300元/噸。由于終端消費(fèi)疲弱，庫(kù)存回升，不銹鋼價(jià)格持續(xù)走低。

　　鎳鐵方面，上周含鎳量4%-6%的鎳鐵價(jià)格下降至905元/鎳點(diǎn)，環(huán)比下降40元/鎳點(diǎn)。近期由于山東臨沂鎳鐵企業(yè)減產(chǎn)不及市場(chǎng)預(yù)期，同時(shí)國(guó)內(nèi)不銹鋼消費(fèi)疲弱，鎳鐵價(jià)格維持弱勢(shì)下行態(tài)勢(shì)。

　　站在當(dāng)前時(shí)點(diǎn)來(lái)看，華泰期貨金屬研究員吳相鋒表示，印尼二期不銹鋼的沖擊預(yù)期可能隨時(shí)而至，當(dāng)前無(wú)論是鎳礦還是不銹鋼市場(chǎng)，都無(wú)法承受住潛在沖擊，因此鎳價(jià)的企穩(wěn)基礎(chǔ)不牢，反彈潛力較小，整體將維持大的回調(diào)邏輯，即消化印尼不銹鋼二期的邏輯尚未走完。

　　短期回調(diào)未完

　　鎳礦方面，近期菲律賓發(fā)貨量再度下降，雨季影響越來(lái)越大，另外，港口庫(kù)存變化不大，彈性較弱。此外，鎳鐵冶煉企業(yè)鎳礦庫(kù)存水平逐步降低，目前普遍在2個(gè)月左右。今年菲律賓雨季之前，由于受印尼鎳礦出口預(yù)期的壓制，國(guó)內(nèi)鎳鐵企業(yè)并未過(guò)多備貨。因此，鎳礦成為目前鎳價(jià)格的堅(jiān)挺支撐力量。

　　據(jù)上海有色金屬網(wǎng)（SMM）消息，在印尼半年度的鎳生鐵廠建設(shè)進(jìn)度中，部分礦山合作工廠因建設(shè)進(jìn)度不及預(yù)期，可能面臨被取消配額的風(fēng)險(xiǎn)，相關(guān)企業(yè)已獲得的配額量總計(jì)747萬(wàn)濕噸（目前印尼已批準(zhǔn)總配額 2049萬(wàn)濕噸）。此外，12個(gè)月內(nèi)未銷(xiāo)售完所申請(qǐng)配額的企業(yè)后續(xù)可能面臨罰款等懲罰措施。

　　吳相鋒表示，這意味著印尼鎳礦出口受阻，這和11月整體情況一致，預(yù)計(jì)11月來(lái)自印尼的鎳礦環(huán)比或沒(méi)有太多增量。但由于印尼出口總配額較大，即便未符合標(biāo)準(zhǔn)配額取消，總出口配額也高達(dá)1300萬(wàn)噸，加上出口配額有時(shí)間限制，因此，印尼鎳礦出口意愿增加。另一方面，國(guó)內(nèi)鎳鐵冶煉企業(yè)庫(kù)存也在下降，預(yù)估整體會(huì)刺激買(mǎi)賣(mài)雙方的成交意愿。鎳礦緊張的邏輯無(wú)法過(guò)度發(fā)酵。

　　對(duì)于后市，吳相鋒表示，上周，國(guó)內(nèi)現(xiàn)貨市場(chǎng)俄鎳對(duì)金川鎳的貼水有所收窄，現(xiàn)貨市場(chǎng)成交整體低迷，當(dāng)前不銹鋼市場(chǎng)依然較為低迷，對(duì)精煉鎳需求較弱，整體倉(cāng)單和庫(kù)存下降幅度放緩。另外，印尼不銹鋼問(wèn)題依然沒(méi)有落地，依然是鎳價(jià)的主要風(fēng)險(xiǎn)。但鎳礦供應(yīng)相對(duì)偏緊，印尼鎳礦出口量暫時(shí)依然不大，支撐鎳價(jià)，不過(guò)整體上印尼不銹鋼威脅更大，因此鎳礦支撐難以帶來(lái)大幅反彈。