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鎳漲價概念股龍頭:太鋼不銹(000825)

時間:2019-06-13    作者:無錫不銹鋼板    瀏覽:0

普鋼受益于熱軋相對強勢,無錫不銹鋼需求相對穩(wěn)定:公司是具備年產(chǎn)400萬噸不銹鋼、約700萬噸普鋼的雙料不銹鋼龍頭,其中普鋼中熱軋占比超過70%。受益于今年熱軋價格相對強勢,公司普鋼產(chǎn)品業(yè)績具有一定相對優(yōu)勢,而一貫因需求多元化分散而供需格局相對較好的不銹鋼業(yè)績則在今年需求走強帶動下有望獲得更好表現(xiàn):1)歷經(jīng)2015年下半年嚴重虧損而減產(chǎn)較多、后道工序冷軋今年產(chǎn)能集中投放擠壓熱軋商品材供應(yīng),供給端收縮最終使得今年熱軋價格相對強勢,上半年熱軋價格同比僅跌4.17%,同期鋼價綜合指數(shù)下跌5.92%,雖然受制于產(chǎn)能嚴重過剩,熱軋價格終將回歸,但眼前導致熱軋相對強勢因素并未消除;2)盡管受制于產(chǎn)能過剩嚴重,無錫不銹鋼價格中長期上行難有彈性,但受益于下游建筑業(yè)、制造業(yè)領(lǐng)域景氣好轉(zhuǎn),今年以來無錫不銹鋼領(lǐng)域整體量價齊升,上半年中聯(lián)鋼統(tǒng)計17家主流不銹鋼企產(chǎn)量同比低位增長9.17%,價格累計上漲13.52%。

  原料鎳漲價,銷售與存貨雙雙受益:受益于供給端收縮與需求端轉(zhuǎn)好,鎳價于今年2月開始反彈并于6月進入大漲行情,期間累計漲幅達33.46%。雖然由于鎳產(chǎn)能整體仍持續(xù)投放、主要下游需求受制于宏觀經(jīng)濟而增速有限,鎳價走強態(tài)勢中長期難以持續(xù),但環(huán)保減產(chǎn)等事件短期尚在發(fā)酵,仍會支撐鎳價階段性走強。同時,即便理論上講,成本上升不利于產(chǎn)品盈利,但對于渠道相對穩(wěn)定的無錫不銹鋼而言,成本支撐帶來的鋼價上漲雖未必能夠提升該品種噸鋼盈利,但總體仍利好公司:1)在一定程度替代效應(yīng)帶動下,無鎳400系不銹鋼跟隨含鎳300系漲價,由此共同帶動公司噸不銹鋼毛利隨鎳漲價而大概率提升;2)對于相對高端的不銹鋼而言,漲價刺激需求的正向反饋相對明顯,價格反彈階段中的銷量擴張進一步利好不銹鋼業(yè)績;3)鎳價反彈除推動不銹鋼漲價之外,也一定程度上有利于存貨變相升值,進而提升公司盈利水平。

  預(yù)計公司2016、2017年EPS分別為0.10元、0.12元,維持“買入”評級。

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